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　　作者：瑞安?弗拉斯特利卡

　　人工智能近期在股市掀起巨大波澜
，Alphabet
、Anthropic、Altruist 等公司的 AI 产品正在重塑从软件到金融服务的各行各业。但有一个名字却明显淡出了市场焦点：OpenAI
。

　　这位曾经的 AI 领域标杆似乎已被竞争对手超越，至少市场普遍是这么认为。不过 ，华尔街并未放弃 ChatGPT 的开发商，以及与其深度绑定的一众公司 。

　　惠灵顿管理公司科技团队联合负责人 、全球创新策略联合投资组合经理布莱恩?巴贝塔表示：

　　“今年某个时候
，OpenAI 很有可能推出新模型，重新夺回市场焦点 ，扭转外界认为它落后的印象
。届时
，OpenAI 概念股也将随之受益。 ”

　　近几个月，与 OpenAI 相关的公司股价承受巨大压力 。OpenAI 概念股组合今年以来已下跌 13% ，而 Alphabet 概念股组合则大涨 22%
。市场情绪急需转向。

　　周四
，OpenAI 概念股组合上涨 0.2%，Alphabet 概念股组合大涨 1.2% 。

　　但投资专业人士越来越认为 ，OpenAI 的落后只是暂时现象
。一旦市场情绪持续好转
，英伟达
、甲骨文、微软 、CoreWeave
、超威半导体等核心合作伙伴的股价有望迎来反弹。

　　去年秋天，Alphabet 的 Gemini 模型广受好评后 ，市场对 OpenAI 技术领先地位的看法开始转变 。今年
，Anthropic 的 Claude 模型又成为焦点，多次引发与 OpenAI 存在竞争关系的公司股价下跌
。

　　巴贝塔表示：

　　“其他 AI 公司表现不错 ，但迄今为止，没有证据表明它们的成功在增长或使用量上对 OpenAI 造成了实质性冲击。
”

　　情绪的下一次转向可能为 OpenAI 重新打开局面 。近期报告显示
，ChatGPT 的收入趋势正在改善。本月早些时候，公司还发布了新版 Codex AI 编程助手 ，得到 CEO 萨姆?奥特曼的高度认可
。

　　下一个关键催化剂是 OpenAI 新一轮融资
，这将反映出投资者对这家仍在亏损的公司的信心，尤其是在 Anthropic 风头正劲的背景下。OpenAI 计划融资最高 1000 亿美元 。据报道 ，英伟达即将敲定 200 亿美元 投资
，微软和亚马逊也在洽谈投资事宜
。

　　巴贝塔称：

　　“如果能以更高估值完成融资，说明做过尽职调查的投资者认可其进展 ，这是信心投票
，至少能降低产业链公司短期风险。”

　　瑞穗证券交易部门在周三报告中写道，OpenAI 的融资势头 “看起来积极 ” ，进一步改善了其生态系统的市场情绪 。

　　瑞穗股票交易董事总经理丹尼尔?奥雷根写道：

　　“这与上周形成鲜明对比
，当时亚马逊和谷歌都公布了巨额资本开支指引
。很多空头将其解读为 OpenAI 竞争加剧，但这种交易逻辑很快就逆转了。
”

　　OpenAI 产业链公司的核心问题 ，在于其持续融资能力和收入增长速度 。据汇丰银行去年 11 月测算，从现在到 2033 年
，OpenAI 的收入与支出计划之间存在约 2070 亿美元 的缺口
。如果用户转向竞争对手产品，填补这一缺口将变得更加困难。

　　Roundhill Financial 首席 ETF 策略师托马斯?迪法齐奥表示：

　　“如果 OpenAI 无法回答投资者关于如何弥合支出与收入缺口的问题 ，这将体现在产业链公司的股价走势上 。”

　　他补充道：

　　“Anthropic 的崛起
，让市场对 OpenAI 能否兑现承诺的看法变得复杂
。如果 Anthropic 成为领导者，势必影响市场对 OpenAI 能否跟上增长、或其增长溢价是否合理的信心。 ”

　　Roundhill 正在调整其 AI 投资组合 ，以反映 Alphabet 的 AI 领先地位
，边际上减持 OpenAI 概念股 。但迪法齐奥强调，市场情绪可能重新转向利好 OpenAI ，并支撑相关股票。

　　甲骨文是绑定 OpenAI 最知名的公司之一
。其股价自去年 9 月高点以来已腰斩
，很大程度上反映了市场对其与 OpenAI 合作关系的担忧。投资者既担心甲骨文为扩建云计算基础设施的巨额投入（以及发债带来的额外风险），也担心 OpenAI 能否履行对甲骨文的支出承诺 。

　　但这种情绪正在开始转变
。D.A． Davidson 近期因对 OpenAI 更乐观的看法 ，上调了甲骨文的评级。

　　迪法齐奥说：

　　“由于与 OpenAI 关系密切
，甲骨文承受了一定压力 。如果 OpenAI 能用最新模型证明实力，对甲骨文而言将至关重要
。”

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　　周四财报预告

　　盘前财报：

　　Diebold Nixdorf 、IPG Photonics、TripAdvisor

　　盘后财报：

　　Cohu
、Tucows、应用材料 、Arista Networks
、PDF Solutions、Pinterest 、SPS Commerce
、Twilio、Tyler Technologies 、Yelp